比特币 ETF 的魔力是什么？基金老板丹斌买下，涨到40万美元？

吴说作者 |冬兵

本期编辑 |吴小林

今年2月18日，比特币再次创造历史，迎来了全球首只比特币Purpose Bitcoin ETF的到来。当天，国内私募股权老大丹斌首次承认，未来比特币价格“很有可能”达到方舟女王所说的40万美元以行动认知，买入比特币ETF基金1%。 在一系列利好消息的推动下，2月19日，比特币价格创历史新高，市值首次突破万亿大关。比特币 ETF 的魔力是什么？对比特币市场未来的发展会产生什么影响？我希望这篇文章能帮助你理解这些问题。

什么是比特币 ETF？为什么大家都期待比特币 ETF 的到来？

ETF，全称Exchange Traded Fund，是一种在交易所上市的可变基金份额的开放式基金。与普通基金产品不同，ETF基金的价格需要跟踪特定指数或资产的价格，并严格锚定于该指数/资产的价格。顾名思义，比特币 ETF 是一种锚定于比特币价格的基金。购买/出售比特币 ETF 意味着您可以获得与投资比特币相同的回报，而无需实际购买或出售比特币。 ETF基金经理会购买锚定的实物资产，这也意味着一旦ETF通过，市场将对比特币产生巨大的新购买需求。

与传统的比特币投资方式相比，比特币ETF具有以下优势：

(1）购买方便快捷。对于很多比特币新手来说，遇到的第一个问题就是不知道怎么买币。很多人听说要下载专门的交易所APP买币学用，然后就放弃了，但是通过比特币ETF投资就没有这些问题，只要有股票交易软件和账户，就可以像买卖比特币一样轻松交易股票，收益和直接买比特币差不多，交易门槛大大降低。

(2）资金安全有保障。除了交易不便之外，比特币新投资者购买比特币的第二个障碍就是担心资金安全。这也是可以理解的，毕竟加密货币交易所诞生之初，就出现了各种各样的安全事件，在过去的几年里，因交易所倒闭、老板逃跑、离奇死亡、莫名失联等意外事故导致投资者损失本金的事件层出不穷。把币放到交易所显然是不安全的；对于自己的冷钱包来说，学习曲线太陡峭。因此，许多投资者出于安全考虑，最终放弃了购买比特币。比特币ETF可以解决这些问题。由于ETF基金受制于证券监管机构严格监管，所有基础资产和资金均需委托受信任的第三方托管，资金外逃导致资产归零风险可降低e 最小化。

(3）有利于避税。欧美很多国家对加密货币交易征收高额资本利得税。为了避税，欧美投资者一般更喜欢通过特定的养老金账户进行交易（比如如美国的401k账户、加拿大的TFSA账户等），因为可以避免缴纳或少缴所得税。但是养老金账户对投资对象有严格限制，比特币等加密货币不在投资范围内在养老金账户中。由于ETF产品（包括比特币ETF）属于养老金账户是可投资的对象，所以比特币ETF对一些喜欢交易避税的欧美投资者非常有吸引力。

(4）监管友好。由于比特币ETF是经过证监会批准发行的正规投资产品，所以专业机构投资比特币ETF不存在合规问题。之前，因为有由于没有相关产品比特币etf基金，很多机构投资者即使看好比特币也无法直接投资比特币，比特币ETF相当于这些机构，投资者建立了合法合规的比特币投资渠道，这一次，丹斌能够大量买入比特币ETF股票，应该也是比特币ETF推出的原因。

2.比特币ETF的前世今生

由于比特币ETF具有显着降低交易门槛和降低交易成本的优势，在加密货币市场刚刚初具规模的时候，业界已经将比特币ETF确立为未来发展的重要目标，目标是引入巨额资金主流资金进入加密货币市场。可惜比特币ETF的发展并不顺利。

早在 2013 年，Winklevoss 兄弟就有了设立比特币 ETF 的想法，并向 SEC 提交了比特币 ETF 申请，希望发行可以在纳斯达克市场交易的 ETF。一个开放式比特币 ETF 基金，但申请最终被 SEC 拒绝。之后的7年里，像西西弗斯这样的加密货币从业者一个接一个，屡屡失败，提交了十余个ETF申请，均以失败告终。 SEC的审批结论是，比特币作为投资标的比特币etf基金，价格波动过大，缺乏监管，易受人为操纵，设立ETF时机尚不成熟。

虽然比特币ETF项目的应用并不顺利，但比特币交易基础设施的发展并未停止。在其他同类ETF产品中，加密货币在近几年其实也取得了不小的成绩。

2013年9月，灰度基金灰度比特币投资信托（GBTC）成立。经过多年的运作，灰度基金现已发展成为全球顶级的加密货币管理机构。旗下的GBTC信托是全球最大的比特币信托产品，资产规模为3美元8.8亿。 2018年11月，欧洲首支加密货币ETP基金（HODL ETP）在瑞士最大的交易所SIX上市。截至目前，已有数十种加密货币ETP基金产品在欧洲获批，总资产接近5亿美元。无论是灰度GBTC还是欧洲ETP，都能为投资者提供接近比特币ETF的交易体验和安全性。

通过近年来比特币ETF产品的顺利运行，比特币ETF的可行性得到了充分验证，越来越多的主流金融机构开始逐渐认识到比特币的价值，渴望通过合法合规的渠道进行投资这个市场，比特币ETF的发展终于迎来了破茧成蝶的时刻。今年2月18日，全球首只比特币ETFPurpose Bitcoin ETF在加拿大多伦多证券交易所正式挂牌上市，短短两天资产管理规模（AUM）就达到了惊人的22亿美元。然后在 2 月 19 日，多伦多证券交易所推出了其第二款比特币 ETF 产品 Evolve ETF。预计未来将在加拿大市场推出更多比特币ETF基金，以满足市场对此类产品的强劲需求。

3.比特币 ETF 的未来及其对货币价格的影响

比特币ETF未来的焦点自然是美国SEC的态度。随着比特币市值的大幅上涨，主流金融机构逐渐摒弃了过去对比特币的一些偏见，将比特币作为一种新的资产类别接受。在新形势下，SEC 继续对比特币 ETF 保持严格的立场似乎有些过时了。外界对比特币ETF通过SEC审批的前景也由保守转为乐观。在今年 1 月的一次电视采访中，Cathie Wood 预测，当比特币的市值接近 2 万亿美元时，比特币 ETF 有望获得美国证券交易委员会的批准。 “必须满足市场的强劲需求，”她说。说吧。

除了快速扩张的整体市值和强劲的市场需求外，比特币ETF也有望迎来SEC掌门人的利好消息。拜登政府提名的新任 SEC 主席候选人 Gary Gensler 对加密货币有着深刻的理解。作为麻省理工学院的金融学教授，他曾教授一门名为“区块链与货币”的公开课。作为美国证券交易委员会主席获得加密货币启示无疑将进一步增加比特币 ETF 获得批准的风险。此前曾两次失败比特币 ETF 的加密货币管理公司 VanEck 已于去年 12 月第三次提交比特币 ETF 申请。 VanEck 的比特币 ETF 申请作为目前唯一一个正在接受 SEC 审核的比特币 ETF 项目，一经获批即获批准。 ，将成为首支在华尔街主流交易所上市交易的比特币ETF基金，从而正式敲开美国6万亿美元基金市场的大门。

有趣的是，早在 2018 年初，就有人在 Reddit/比特币版上发表文章，预测比特币 ETF 推出后的币价。当时的参考坐标系是黄金ETF。 2003年3月，第一只黄金ETF GOLD ETF在澳大利亚交易所上市。当时的黄金价格为 10,796 美元/公斤。在接下来的七年里，黄金价格上涨了 454%，最终达到了 59,774 美元/公斤的历史新高。发帖人据此计算，如果比特币ETF也能形成类似的带动效应，未来比特币有望站上6.2万美元。可惜比特币ETF最终没有获批，ETF的加持效应只能留在想象中。今年，当比特币价格突破 50,000 美元时，第一只比特币 ETF 终于推出。未来的比特币 ETF 会不会像预测的那样神奇，推动比特币再涨 450% 至 25 万美元？或者甚至以 400,000 美元的价格登上月球之巅？让时间给出答案。 （封面图片来自Bitcoin.com）

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